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虽然由于能源指标的基准效应，美国5月整体CPI可能会大幅下降，但是核心CPI的下降速度应该会慢得多，暗示通胀回到目标2%依然道阻且长。具体来说，预计整体CPI将环比上升0.1%，这较4月份的0.4%的月率有所放缓，而同比增幅也将从4月的4.9%降至4.0%，这意味着，与4月相比，5月通胀将出现大幅放缓。

  然而这种放缓主要是受到能源分项的基准效应的推动，5月核心通胀仍然更具粘性。具体来看，预计核心CPI将环比上升0.35%左右，年率将从5.5%放缓至5.2%。细看核心通胀分项，其中通胀压力越来越受到服务通胀的驱动，5月份应该仍将如此。我们预计核心商品价格和核心服务通胀的年率将走低，但是核心服务通胀年率仍将保持在6.5%以上，依然较高，而核心商品通胀年率将回落至2%以下。