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在此前瑞银(UBS.US)收购瑞信(CS.US)的交易中，瑞信价值约170亿美元的AT1债券被强制减记引发了争议。对此，瑞士金融市场监管机构FINMA周四为其让瑞信债券持有人遭受巨额损失的决定进行了辩护，称该决定在法律上无懈可击。

据了解，瑞士上周日宣布对瑞信进行数十亿瑞士法郎的救助，瑞信将被瑞银收购。作为该协议的一部分，瑞士监管机构下令将其160亿瑞士法郎(约合174.9亿美元)的AT1债券减记为零，而股东将按该股的收购价值获得补偿。

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优先考虑股东而非AT1债券持有人的决定震惊了规模达2750亿美元的AT1债券市场，因为这一决定颠覆了金融危机后的《巴塞尔协议III》框架下，在银行倒闭时欧洲通常的赔偿优先级制度，该框架通常将AT1债券持有人置于股票投资者之上。这也促使AT1债券市场在周一大幅下跌。一些瑞信AT1债券持有人正在寻求法律建议。

FINMA回应称：“瑞信发行的AT1工具根据合同规定，在‘关乎生存的事件’中，这些工具将被完全减记，特别是在获得政府特别支持的情况下。”

“由于瑞信于2023年3月19日获得了由联邦违约担保担保的特别流动性援助贷款，该行发行的AT1工具符合这些合同条件，”该机构补充道。

不过，FINMA表示，二级债券不会被减记。

FINMA主管Urban Angehrn表示，“上周日，(我们)找到了保护客户、金融中心和市场的解决方案。”

与之相反的是，欧洲监管机构为安抚投资者，在周一介入事件，表示普通股权一级资本(CET1)仍然先于AT1债券承担损失，瑞信可能只是特例。

并且，为了提振债券持有人的信心，瑞银周三表示，将回购几天前出售的价值27.5亿欧元的债券。

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